利润可能连续第五次增长第三季度的连续季度。

　　顶级策略师们正在关注2025年的业绩，而这可能是个位数的中期涨幅。

　　以下是投资者应该如何配置资金的建议这一年即将结束。

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　　企业财报有望迎来自2018年以来的最佳非疫情年份，市场策略师预计，这种狂欢将在即将到来的财报季持续到2025年。

　　利率和通货膨胀一直是投资者今年最关心的问题，而对劳动力市场、经济增长和地缘政治紧张局势加剧的担忧也吸引了大量投资者的关注——尽管经济学家普遍认为经济衰退不会迫在眉睫。

　　Factset的数据显示，在所有这些噪音中，标准普尔500指数成分股公司的利润稳步上升，预计今年年底将增长9.5%。这是除2021年的强劲复苏外，六年来收益增幅最大的一次。分析人士认为，2025年的情况会更好，有可能实现近15%的增长。

　　

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　　Business Insider采访了6位投资主管、策略师和基金经理，讨论了第三季度和2025年值得关注的收益和经济趋势，以及投资者如何定位他们的投资组合以获得成功。

　　除非出现重大意外，否则投资者将从10月中旬开始得知，企业盈利将连续第五个季度增长。根据Factset的最新预测，第三季度利润增长4.6%，不过这将大大低于分析师6月底预测的7.8%。

　　然而，分析师有一个习惯，就是低估收益。近79%的标准普尔500指数成分股公司第二季度业绩超过预期，部分原因是标准较低，尽管业绩增长相当强劲，达到11.2%。

　　

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　　Glenmede负责投资策略的副总裁Mike Reynolds表示，“过去几个季度我们所看到的情况，我真的不会将其描述为‘井喷式增长’，这将导致未来的失望。”他补充说，中个位数到低两位数的增长“相当可持续”。

　　

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　　Ameriprise Financial首席市场策略师萨林本（Anthony Saglimbene）说，由于通胀正在放缓，利润率将受到影响。他还在密切关注随着工资增长消退，消费者支出是否强劲的迹象。

　　Saglimbene说：“不仅在技术领域，而且在许多服务和商品方面都有很大的定价权。”“在成本可能变得更加稳定，但需求开始放缓的环境下，你能保持利润率吗？”

　　需求是软化还是坚定，取决于你的观点。美国银行美林和私人银行市场策略主管乔·昆兰最近评论说，高收入家庭和不富裕家庭之间存在着惊人的巨大差距。

　　这位战略主管最近写道，仅4.4%的美国家庭就占了个人消费的15%，而个人消费是GDP的支柱。由于财富效应，富人不成比例地推动了经济增长，这意味着他们信心十足，因为股市正在上涨。与此同时，昆兰指出，大约40%的美国家庭不持有股票。

　　“他们是低收入家庭，他们肯定会感受到高物价的压力。我知道，当我们观察指标时，通货膨胀率已经下降，但食品、租金、保险的价格仍然很高，”昆兰说，并补充说，这限制了可支配收入。

　　尽管低收入家庭的疲软状况令人担忧，但策略师们认为，由于消费者普遍持稳，这种情况不会体现在企业盈利中。

　　雷诺兹说：“消费者非常健康。“信用卡余额和拖欠的差额可能会出现一些警告信号，但这真的不足以打破盈利的骆驼背。”

　　尽管投资者只看到了2024年收益的一半左右，而2024年的收益有望增长10%，但现在已经是时候展望2025年了。

　　摩根士丹利投资管理公司首席投资组合经理安德鲁?斯利蒙表示：“随着时间的推移，我确实认为这不是关于今年的盈利，而是关于明年的盈利轨迹。”

　　

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　　策略师们表示，只要美国经济不会放缓太多，企业利润应该会保持强劲，并有可能改善。

　　Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示，“如果宏观经济形势保持稳定，预计企业获利增长将再度加速。”

　　昆兰对此表示赞同，并预测“收益将反映出我们刚刚结束的季度美国经济的活力和弹性。”

　　Allspring Global Investments的成长型股票团队负责人迈克尔?史密斯（Michael Smith）说，他的研究还显示，企业状况良好，至少与几年前相比是这样。

　　史密斯说：“我们经常与我们的公司沟通，并与他们的客户和供应商沟通，我们真的觉得，在我们的经济中，仍然有一些强劲的需求。”

　　而且，即使经济增长明显，企业盈利也不一定会受到影响。

　　雷诺兹说：“经济增长和盈利增长之间并不总是一对一的关系。”“即使经济增长在一定程度上放缓，你仍然可以看到盈利增长相当强劲。所以，这里有相关性，但绝对不是直接的因果关系。”

　　长期以来，看空者一直警告说，这个市场被高估了，但斯利蒙认为，除非盈利突然暴跌，否则这些担忧被夸大了。

　　“只要今年第三季表现尚可，我认为明年标普500指数的获利预估将接近280美元。” Slimmon表示。“这对接近6000点的股市是有利的。”

　　Saglimbene表示，分析师的预估可能过高。他怀疑第四季度的预期将与2025年第一季度和第二季度的预测一起下降，尽管这种情况经常发生在季度之前。

　　“这对市场来说可能有点不利，”Saglimbene说。“但是，如果我们在增长，利润也在逐年增长，我认为市场将会看到过去的一些。”

　　萨格林本后来补充说：“在经济增长2%的大环境下，我们明年可能不会增长15%，但我们可能会增长7%或8%。”这是一个正常的盈利增长环境，我认为这足以继续推动市场走高。”

　　当被问及哪部分市场看起来最具吸引力时，策略师们一致认为有三个行业：通信服务、医疗保健和技术。

　　多年来，大型成长型股票凭借强劲的盈利带动市场走高。但Saglimbene指出，最近几个月情况发生了变化。

　　这位战略主管预计利润将出现更广泛的增长，尤其是在非必需消费品、金融、工业、材料和房地产等对经济敏感的行业。它们也可能有更大的好处，因为它们更便宜。

　　Saglimbene说：“那些利润增长不佳的领域，比如科技行业以外的周期性行业，它们的利润增长趋势实际上可能比预期改善得更多，因为经济没有走向衰退，因为增长仍然是积极的，因为消费者仍在消费。”

　　史密斯也认为，工业和以消费者为中心的行业值得关注，科技和医疗保健公司也值得关注。他的投资策略集中在寻找所谓的“变化的右边”的成长型股票，这些股票碰巧也被打折了。他说，他最近在中小型股中发现了更多的机会。

　　史密斯说：“钱总要找到归宿，而且往往会流向待遇最好的地方。”“目前，相对的机会是下降的。”