7月份失业率升至4.3%，触发了“萨姆规则”(Sahm Rule)的衰退指标。

　　但其他劳动力市场指标显示，情况并非如此也关注趋势。

　　BullAndBearProfits.com的创始人乔恩?沃尔芬巴格(Jon Wolfenbarger)在最近的一份报告中列出了其中一些。

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　　在美国7月份失业率升至4.3%之后，过去几周，就业市场一直是华尔街谈论的话题。

　　这种上升走势触发了萨姆规则(Sahm Rule)的衰退指标，该指标自1960年以来在实时识别衰退方面有着完美的记录。当三个月的移动平均失业率从12个月的低谷上升0.5%时，美国经济已经处于低迷状态。

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　　有趣的是，该规则的创造者，前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆本人并不认为经济处于衰退之中。尽管如此，这一发展还是让投资者感到恐慌，至少是暂时的，他们现在正密切关注就业市场的走势。

　　对于沃尔芬巴格(Jon Wolfenbarger)来说，山姆规则(Sahm Rule)的衰退迹象并不令人意外。这位葡萄牙投资通讯网站BullAndBearProfits.com的创始人一段时间以来一直在发出经济低迷的警告，同时出现了一些令人担忧的信号，比如美国国债收益率曲线倒挂，这是另一个衰退指标，几十年来一直表现良好。

　　但沃尔芬巴格在8月5日的一份报告中表示，“萨姆规则”并不是应该让投资者担忧的唯一劳动力市场指标。这位前摩根大通(JPMorgan)和美林(Merrill Lynch)的投资银行家表示，其他公司也显示出令人担忧的趋势。

　　例如，在概念上类似于萨姆法则，失业率从最近3.4%的低点上升了0.9%，越过了两年移动平均线。从历史上看，这意味着经济衰退。

　　

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　　还有就业增长，即就业人数的年增长率。沃尔芬巴格指出，目前失业率为0%，大多数时候，当失业率降至负值时，就意味着经济衰退。

　　

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　　平均每周工作时间也降至34.2小时左右。如果这一数字进一步下降，这将是过去20年来的第三次。其他仅有的例子是2008年和2020年的衰退。

　　

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　　最后，根据ISM的数据，制造业就业人数正在下降，这往往与整体就业情况密切相关。沃尔芬巴格说，这可能意味着失业率的上升还有更大的空间。

　　

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　　Wolfenbarger周五在与Business Insider的电话会议上表示，鉴于股市估值如此之高，经济衰退对投资者来说意味着大麻烦。他以约翰?赫斯曼(John Hussman)的非金融类股票总市值与总增加值估值比率为例，该比率在7月份创下历史新高。

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　　沃尔芬巴格说，要使该指标恢复到投资者可以预期的长期年化回报率为10%的水平，标准普尔500指数必须从目前的水平下跌约70%。在1929年、2000年和2008年的崩盘之后，股市也出现了至少50%的跌幅，与赫斯曼的衡量标准相符。

　　

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　　尽管沃尔芬巴格对股市的展望远远超出了华尔街的共识，但最近几周，他对美国经济走向的看法已更多地进入了可能结果的主流范围。

　　投资者将在下个月初密切关注8月份的就业和失业报告——如果这些数据不乐观，市场可能会像7月份就业报告发布后那样，进入另一个抛售期。

　　但有很多乐观迹象表明，美国经济能够避免衰退。

　　一些人认为，7月份的就业数据受到路易斯安那州和德克萨斯州飓风贝丽尔的影响。劳动参与率也在上升，这在一定程度上推动了失业率的上升，这也是萨姆认为她的指标产生假阳性的原因。通胀率也自2021年以来首次同比降至3%以下，这让美联储更有信心在9月份的会议上降息，此次会议的目标是再次开始提振经济需求。

　　但现在下结论还为时过早。目前，投资者似乎已经暂时把他们的担忧放在一边，标准普尔500指数(S&P 500)正缓慢重返历史高点。

　　然而，如果劳动力市场确实继续恶化，沃尔芬巴格的股市前景——就像他对经济的警告一样——可能会在未来几个月突然变得更加可信。