由于政府补贴的抵押贷款激增，俄罗斯面临着由债务推动的房地产泡沫。

　　该国央行警告说，该计划可能会破坏其加息并加剧通货膨胀。

　　俄乌战争通过宽松的信贷、死亡赔偿和西方制裁，助长了泡沫。

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　　据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)周四报道，俄罗斯为扶植饱受战争摧残的人口和支撑受制裁打击的经济所做的努力，已经形成了一个潜在危险的房地产泡沫。

　　俄罗斯中央银行的数据显示，今年抵押贷款数量激增超过70%，达到近700亿美元的历史新高。《华尔街日报》说，现在一套新公寓的价格比转售公寓高出40%，高于疫情前的10%。一位经济学家对《华尔街日报》说，大约一半的新抵押贷款持有者将至少80%的收入用于偿还债务，这一比例几乎是两年前的两倍。

　　这些惊人的数据至少在一定程度上是俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)在疫情期间推出贴现抵押贷款以提振俄罗斯经济的结果。政府向银行支付抵押贷款的市场利率和它向公民提供的贴现率之间的差额。

　　在明年总统大选之前，普京表示他将把抵押贷款计划延长到2024年。《华尔街日报》援引俄罗斯报纸Vedomosti报道称，政府预计明年该项目的成本将增加近四倍，达到相当于50亿美元的卢布。

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　　俄罗斯央行敦促政府控制补贴，因为补贴正在削弱其抗击通货膨胀的努力。俄罗斯11月份的通货膨胀率已加速至年化7.5%。自去年6月以来，央行已将基准利率提高了一倍以上，至16%。该行警告称，补贴购房可能会推动房价上涨，使其无法在短期内降息。高利率对抗通胀的一个关键方法是提高抵押贷款成本，使家庭在其他方面的支出减少。

　　然而，如果政府不再补贴抵押贷款和提供其他援助，负债的房主可能会发现自己不再能够支付住房成本，同时也无法在不赔钱的情况下出售房产。《华尔街日报》说，他们可能别无选择，只能违约，将俄罗斯银行与大量不良贷款混为一谈。俄罗斯当局已经将低息贷款的最低首付比例从20%提高到30%，以冷却对低息贷款的需求。

　　《华尔街日报》说，俄罗斯与乌克兰的战争似乎进一步加剧了房地产泡沫。俄罗斯的银行放宽了贷款要求，以刺激经济增长。阵亡和受伤士兵的家属收到了意外之财，他们立即将这笔钱投入新房。此外，西方的制裁打击了股市，并限制了海外转移，使房地产成为俄罗斯富人为数不多的投资选择之一。

　　在一个积极发动战争并受到制裁的国家，债务推动的房价飙升似乎令人惊讶。但事实证明，由于强劲的石油收入、军事开支以及降价抵押贷款等政府支出计划，俄罗斯经济的弹性出人意料。事实上，继去年下降2.1%之后，今年GDP预计将增长3.5%。