路透米兰6月7日电- - -两位知情人士称，意大利联合信贷银行（unicredit）执行长Andrea Orcel多年来一直在拟定收购Banco BPM的计划，几乎准备好扣动扳机。

　　但意大利第三大银行UniCredit未能选择合适的时机，只得匆忙抛出100亿欧元的收购报价，而Orcel也采取了并购行动，令其交易撮合的声誉受到威胁。

　　在收购德国商业银行（Commerzbank, ETR:CBKG）的过程中已经遇到阻力的联合信贷银行拒绝置评。

　　在宣布以16亿欧元（17亿美元）收购基金管理公司Anima Holding的控股权和收购意大利锡耶纳银行（MPS） 5%的股份之间，BPM的股价在一周内上涨了12%。

　　这增加了BPM与MPS合并的可能性，这将使这家意大利第二大银行在国内并购中被边缘化，迫使Orcel出手。

　　11月22日，他在伦敦的一个会议上表示，他对德国商业银行的追逐陷入了僵局，他将等待柏林新政府的成立。

　　仅仅三天后，意大利联合信贷银行在开盘前通知意大利市场监管机构，已向BPM股东提出全股票收购要约。

　　一位了解Orcel想法的人士对路透表示，Orcel一直觊觎BPM在意大利富裕的伦巴第大区的地位，但对其股价的并购溢价犹豫不决。

　　现在，他提出的报价比阿尼玛收购前BPM的股价溢价15%，但比联合信贷银行收购前的股价几乎没有溢价。BPM表示，这低估了该银行的价值，其股价已上涨至比联合信贷银行的报价高出15%左右。

　　“联合信贷银行开辟了两条战线，都非常复杂。市场清楚地表明，Banco BPM交易不会以出价完成。随着时间的推移，市场需求的价格会越来越贵，”博科尼大学银行学教授、SDA博科尼院长斯特凡诺·卡塞利说。

　　Orcel已经表示，他可以向BPM股东提供一些现金，并将与法国农业信贷银行（OTC:CRARY）等“工业”投资者坐下来谈判。

　　“在欧洲最知名的并购银行家之一的领导下，裕信银行必须在两方面中的一个取得成功，” Caselli表示，并补充称：“这需要大胆提高报价。”联合信贷银行有现金支付，它也应该支付，从目前的情况来看，放弃这两笔交易不是一个选择。”

　　失宠

　　意大利保守派政府成员反对Orcel的提议，因为它详细说明了与MPS一起加入BPM的计划，以便与联合信贷银行和市场领导者联合圣保罗银行（OTC:ISNPY）形成强大的竞争对手。

　　奥塞尔在2021年拒绝了从政府手中收购MPS的机会，认为他获得的数十亿欧元不足以抵消潜在风险和对联合信贷银行资本储备的影响，此后他在罗马一直不受欢迎。

　　与此同时，BPM的最大股东农业信贷银行（Credit Agricole）上周将其在BPM的持股提高至15%，从而加强了自己的影响力。农业信贷银行与BPM和意大利联合信贷银行合作销售其产品。消息人士告诉路透社，它可能会将这一比例提高到19.99%，但已经排除了全面收购的可能性，并得到了意大利政府的非正式支持。

　　在联合信贷银行对BPM的收购流产后，这家法国银行于2022年成为BPM的最大股东。

　　意大利联合信贷银行首席发言人上周六警告BPM投资者，要警惕法国农业信贷银行在意大利的战略，或BPM与mps的合并，这可能显示出投资者的失望。linkedIn上的帖子后来被删除，删除了发给BPM股东的地址。

　　由于意大利的收购规则限制了公司阻止收购的能力，BPM正在研究自己还有多少回旋余地。

　　与此同时，拥有65亿欧元超额现金的Orcel可以尝试说服BPM股东，他们与UniCredit的未来会更好。

　　但时间可能对联合信贷不利，BPM股价的上涨给Orcel向股东承诺的确保并购交易至少回报15%的承诺带来了压力。

　　时间也会对罗马有利。

　　尽管政府无权阻止BPM的收购，但消息人士对路透表示，Orcel需要根据投资审查规定获得批准，可能需要等待很长时间，这将使裕信在这一过程中被束缚的时间比它希望的要长。

　　（1美元=0.9521欧元）