巴西布拉德斯科银行（Banco Bradesco S.A.）宣布，2024年第三季度经常性净收入较第二季度增长11%，达到52亿雷亚尔，总收入达到306亿雷亚尔。银行贷款规模增长3.5%，其中中小企业和个人贷款增长明显。布拉德斯科银行（Bradesco）对抵押贷款和风险调整回报的关注，改善了拖欠率和信贷风险管理。

　　该银行的战略继续强调可持续增长，推出了针对高净值个人的布拉德斯科原则（Bradesco Principle），并扩大了针对中小企业和个人客户的服务。

　　2024年第三季度，Bradesco的经常性净收入上升至52亿雷亚尔，比上一季度增长11%。

　　该季度总收入为306亿雷亚尔，环比增长3.7%。

　　贷款总额增长3.5%，达到近9,440亿雷亚尔，其中中小企业和个人贷款增长显著。

　　管理资产（AUM）增加了550亿雷亚尔，接近1万亿雷亚尔。

　　布拉德斯科完成了对Cielo的投标报价，影响了费用和佣金收入。

　　该银行正在推出针对高净值个人的布拉德斯科原则（Bradesco Principle），并计划在2015年推出到2025年1月，将有4.5万至5万名客户。

　　布拉德斯科银行的目标是恢复贷款市场份额，同时保持对风险调整后回报的关注。

　　该银行预计今年的GDP增长率为3%，明年将放缓至2%。

　　失业率为6.7%，预计明年实际收入增长在2%到2.5%之间。

　　布拉德斯科公司对增加净利息收入（NII），同时管理成本和维持强大的客户关系充满信心se。

　　Cielo投标报价的完成对费用和佣金收入产生了负面影响。

　　尽管经济有所增长，但该行仍持谨慎态度布特生态经济波动和对明年GDP增长放缓的预测。

　　布拉德斯科银行报告了一个强大的信贷组合和公司控制信用风险。

　　该保险集团的净收入达到24亿雷亚尔，净资产收益率为23.7%。

　　一级银行资本充足率上升至12.7%，资本状况稳健。

　　由于Cielo的收购要约，费用和佣金收入的增长略有放缓，不包括Cielo在内的季度环比增长0.3%。

　　马塞洛NoroNha强调了im鉴于最近的经济危机，强有力的风险管理战略的重要性经济波动。

　　该银行正在投资于技术和人工智能，以提高生产率和客户体验。

　　保险部门报告称，健康保险和财产和意外险（PNC）利润大幅增长。

　　总体而言，布拉德斯科银行第三季度业绩表明，该行致力于战略增长和风险管理，专注于扩大客户基础和改善服务。该银行正准备为高净值个人的新细分市场提供服务，同时继续通过创新计划和技术改进来支持中小企业和个人客户。尽管面临挑战，布拉德斯科银行对其未来的表现和适应不断变化的市场条件的能力仍持乐观态度。

　　布拉德斯科银行该公司最近的财务表现与InvestingPro的几个关键指标和见解一致。该银行的市值为247.5亿美元，反映出其在巴西金融业的重要地位。

　　其中一个最相关的InvestingPro提示显示，Bradesco的股价与市净率较低，为0.86，这可能表明潜在的估值被低估。考虑到该银行报告的管理资产和贷款规模的增长，这一点尤其令人感兴趣。

　　另一个关键指标是7.62的市盈率（经调整后），与大盘相比相对较低。这对价值投资者来说颇具吸引力，尤其是考虑到Bradesco报告的经常性净收入增长了11%。

　　截至2024年第二季度，该银行过去12个月的收入为124.4亿美元，营业利润率高达20.2%。这种强劲的盈利能力与布拉德斯科在文章中提到的对风险调整回报的关注和改进的信用风险管理相一致。

　　值得注意的是，Bradesco目前的股息收益率为1.21%，这可能会引起关注收益的投资者的兴趣。然而，在过去的12个月里，股息增长大幅下降了51.22%，这可能是一些股东担心的问题。

　　对于对更全面的分析感兴趣的读者，InvestingPro提供了额外的提示和指标，可以更深入地了解布拉德斯科银行的财务状况和市场地位。事实上，InvestingPro为布拉德斯科银行（Banco Bradesco）提供了另外14条建议，这些建议对于希望对这只股票做出明智决策的投资者来说可能很有价值。

　　Marcelo Noronha: Good day, everyone. I am Marcelo Noronha, CEO of Bradesco. I am here to present the earnings of the Third Quarter 2024. I'm speaking at Cidade de Deus. It's a little over 10:30, 10:31. It's a pleasure to be with you again. Thank you for joining us. And we'll speak about the balance sheet of the third quarter, and then I'll sit with my colleagues to answer some of the questions from our colleagues of the sales side. I'll start with the earnings of Q3 '24, which we received. We had a recurring net income of 5.2 billion barrels, growing almost 11% compared to the second quarter '24. In the past quarter, as a reminder, we grew more than 12% quarter-on-quarter. So we have been delivering what we committed to do. We don't promise things. We deliver things. And we are growing step by step consistently. And here we have a snapshot of everything we are going to present to you today during this video conference call. Our profitability is growing. It's a solid and safe profitability growth. Our NII evolves driven by client NII and reduction of loan loss provision expense. We'll speak more about that. Productivity gains with rising revenues, risk of credit risk controlled in the footprint adjustment, balanced credit portfolio growth, and improving delinquency ratios, operating expenses evolving as expected, and the insurance group delivering an ROE that was very relevant, almost 24%, growing practically all the lines. And we'll speak about increased stake in Cielo as a result of the tender offer we had and with the closing in the month of September. So moving forward, let's speak about total revenue in the quarter, R$30.6 billion. And I'm always comparing quarter-on-quarter more than year-on-year. So 3.7% quarter-on-quarter, and we wanted to break it down for you, fee and commission income. So we have three blocks here. Total net interest income growing 2.7% quarter-on-quarter, fee and commission income growing 2.8%, and the insurance group 8.7% growth. And we have this performance of growth comparing quarter-on-quarter, so increasing 3.7% in terms of total revenue. Our loan book, almost R$944 billion, again, growing 3.5% quarter-on-quarter. We bring you some data of average daily origination, loan granting through digital channels, but what matters is to show you the whole set. We're growing in all segments of clients. 7.6% total, but in individuals we're growing 10%. Large corporates, of course, it follows its natural trend again with a positive growth of 0.7%, and small and medium-sized enterprises up almost 17%. And I'll speak more about that momentarily when we speak about the loan book. First conclusion, when we look at this is that we see big traction in the bank. We're growing practically 100% of the credit model that is in all segments of clients, individuals, large corporates, SMEs, but let's look at the whole macro picture because it gives us a lot of information. First on individuals, growing 3.9% quarter-on-quarter. Now let's look at the minutes. Payroll deductible loans. I think that the Brazilian Central Bank communicated their September statistics. We grew a little bit above the market, but please note we grew 0.25% more than the market. So we're growing in line with the market, perhaps with a little more traction, but let's see where we're growing. Payroll loans, we grew 2%. The market grew 1.9%, and we have an important portfolio, collateralized portfolio. The same goes to vehicle, 4%, real estate finance, which brings a lot of client principality and long-term relationship of 3.3% and 11.2% year-on-year, and this applies to rural loans with 16.5% growth. So when we look at the whole mix, we are talking about growing loans to individuals, but in very safe lines of credit with collaterals. In the case of credit card, quarter-on-quarter, we grew 2.2%. However, when we break down the portfolio and look at high net worth clients, we're growing 4.5%. So when we speak about NII, you will note that in the case of credit card, it's losing share in our NII because the lower income clients, they are more prone to pay in installment, pay more interest and have more revolving credit. The high income is a transector. They pay their statements fully every month, so we gain based on interchange of fees and not based on intermediation fees. When I look at consumer credit, we're growing 5.9%, quarter-on-quarter. When we look at this accounting line item, that's growth of personal loans with very high margins. But what I mean to say is that we are doing our homework so we can have a good quality of assets. What we are originating here is half of personal loans we're originating is with collaterals, guarantees. Secondly, the other half of this is personal loans to high net worth individuals, and only a small part is going to lower income individuals with a slightly higher margin, and it requires more provisions. But overall, it is not going to change our curve of losses and delinquency. What does this mean? It means we're working with smaller spreads. When I look at payroll, deductible loans, the INS loan, the spread we're working with is 30% lower than the spread we used to work with the NII that we used to have before for INSS. That's why external channels find it hard to make new INSS operations more difficult because 100% of what we've originated is sold through our own channels. So we have a much safer portfolio requiring much less provisions and with an NII growing, but growing steadily because we're working with better quality. With companies, we are growing 3.2% quarter-on-quarter. When we speak about micro and SMEs, we're talking about 5% increase. Please note that our big growth comes from the middle market. With companies earning more than R$50 million in per annum, the other one's growing more, but in the other segments. In retail, the SMEs making between R$3 million to R$50 million, they're also growing. We're growing on all of them, but we're growing even more in the middle market. Now let's look at the portfolio. Real estate, 5.5% with collateral guarantees. In foreign trade finance, we have a lot of traction with large companies and with the middle market with a cost of risk that is very good and the same applies to CDC and vehicle leasing, growing 2.3%. When we break down working capital, you will see in the full income statement that we have securities with the ventures and working capital. So net of the large companies and if we focus on the middle market and small businesses, these two segments up to R$3 million and R$3 million to R$50 million, what do we find? For your information, number one, in some segments, a whole origination or 80% of origination is collateralized. Real guarantees or we can ensure good quality receivables. Or we work with government programs such as ProCred, ProNEP, and FGI. Depending on these, we go to R$4.8 million turnover a year in the case of FGI with companies of up to R$300 million. So we're growing quite well here. So what is the decision? What was our decision in the beginning with all of the modeling? Our guiding star for decision making regarding risk appetite and growth, it's called RAR, risk adjusted return. We ran a lot of simulations in terms of growing working capital for small businesses and we realized that even with a much higher rate, we had an RAR much higher of 60% when we operate with FGI and ProNEP. This is what is guiding us. NII is lower, but the level of cost of risk and provisions is much lower and this gives us stability with this portfolio mix and this gives us a piece of money and looking at the future considering everything that we are doing lower NII. When we grant loans for working capital with PronEP or FGI, the margin is 5%, 5.5%, perhaps one line with a slightly higher, but this is more geared to high and middle and large companies than for SMEs. On the other hand, losses are almost zero here. So we have good modeling, good models, good traction. This is what we've been doing. And I can tell you, Bradesco is one of the leaders in granting these types of loans in the Brazilian market. Now talking about credit vintages, based on the 100 average of 2019, this was our level of origination. I'm speaking about mass market individuals. So we continue with a very good balance in our vintages, over 30 Mob4 or growing production, but based on those modalities I mentioned. Origination was very good in Q3, but always looking at the mix and the rating of clients. I remember that in the prior quarter I mentioned this. In the case of individuals, in 2019 we had 50%, 51% individuals with a rating between A and B, 74%, 75% in addition to having this mix. And that's why delinquency is dropping. And we obviously need fewer provisions for these vintages. And this is what we're seeing in our cost of risk. Now looking at mass market companies I'm looking at SMEs, same base, 100, 2019 average. We have very good vintages. In the past quarter you asked about this growing way below 100, but note with the bars that the level of origination is not so leveraged as it is with individuals. There are marked differences in the market. Individuals are growing in real length and growing more than 6%. Level of unemployment in Brazil is 6.7%, but the companies are different. And we want to operate safely with our portfolio mix. And we can see over 90 days delinquency reducing, requiring fewer provisions, so net interest income is here. Let's look at credit cards. It used to have a share in the past year ago, 8%, dropping to 7.5%. That's what I mean. I'm working with the transactors with a better risk. Market NII, we have been talking about this with our investor relations team, and our focus is on the NII net of provisions based on risk adjusted return, growing 6.8%, growing consistently. And what we need to look at here is that NII of 8 or 9, it depends on the mix. We have to know how much we'll deliver in terms of cost of provision, to have the best combinations, 8 or 9? No problem. But how much will it cost for us to deliver constant growth in our NII? That's when we look at RAR for our decision making. And I can tell you, in payroll deductible loans, the level of RAR is good, it's high, with traction. But in the case of INS loans, the spread is 30% lower compared to what we are originating now, compared to what used to be originated before the prices were controlled. RAR, in working capital, again, it is a high RAR, sometimes 60% in the programs with guarantees. Then we get to credit indicators. All one indicator is dropping. Delinquency, of course, will start dropping at a lower pace. But we have stable coverage ratios and LPL creation as well. You can see it on the slide. Expenses with expended loan loss provisions, of course, are dropping. And we'll have fewer loan loss provisions in the new vintages because we have better quality vintages and we have the portfolio makes. And, of course, improved efficiency, not only with modeling, with our credit policies, portfolio management, and also improved efficiency in the collection work of our credit team. And I'm speaking about fee and commission income. I'll speak about Cielo. Here we have the normalization of this consolidation. We closed the tender offer of Cielo in September. Our fee and commission's income, excluding this, was 2.8, excluding the tree stake in Cielo. And 4.3%, comparing nine months of '24 with nine months of '23. And Cielo, in this case, did not bring us any quarterly gain. Actually, we had a negative consolidation. Our earnings would have been a little higher if we had not had the negative consolidation of Cielo. And I'm speaking directly about current income. Draw your attention to the fact that growth net of Cielo would be 0.3% quarter-on-quarter. But we have an important comparison when we look at high income, 15% against 1.5% year-on-year. I talked about the transactors. Well, this is what is moving us. And please note that we are growing practically all revenue streams, whatever the period you look at. And I draw your attention to the increase of our AUM, increasing R$55 billion at Bram. Bram and TVU will have an AUM close to R$1 trillion. And this is reflected in an increase in fee and commission's income of 11% for asset management. Bradesco asset won very important awards in the sector. Next, looking at operating expenses. The same thing I said about Cielo. When we normalize the consolidation of Cielo, we're talking about a 2% growth quarter-on-quarter. And in the nine months, which is what goes into the guidance, 9.1%. But look at the red box now. If we look at personnel plus administrative expenses, our growth in the organization is 0.6% quarter on nine months, 4.6%, so perfectly controlled.

　　,: But if we exclude that, if we look at the banking business plus the insurance group, then the growth would not have been 8.4%, it would have been 7.2% in line with our plan, even with the investment we've made. Now, it's also important to look at our footprint revision, another 415 transactions. So we come to the third quarter with a change in 1,041 points of sale. We had an expectation of 1,000 points of sale, 250 transformations. The number we delivered is higher, but we're still accelerating now in the fourth quarter of 2024, although our client base is grown. Now, additional 1.8 million clients. If we look at the insurance group, we had a great performance. This level of growth and premium revenue with a net income of 2.4 billion and ROE of 23.7%, a growth of 8.1% quarter-on-quarter. And if we look at insurance operations, we had 8.7% quarter-on-quarter and 4.2% compared to the same period last year, the nine month. And look at the combined ratio also coming down to 86.6%. You will have all of these figures in our presentation. Our Tier 1 basel ratio growing 0.1 quarter-on-quarter, it's now 12.7%, stable capital. This is what we're showing. Coming to our guidance, we had the normalization of Cielo in the mid column. And when we look at the expended loan portfolio, we've announced earlier this year that we were in line with the guidance, and that's it. We're delivering as planned. When we look at net interest income and expended loan loss provisions, and we always talk about these two indicators hand-in-hand, you can see the NII, which is important because it impacts our bottom line. You look at our fee and commission's income, including and excluding Cielo operating expenses and the income from insurance, where you have a combination of the baseline in the previous quarter. It was excluded from the guidance, but it is now included and we will deliver the guidance as planned. Now, a few topics about the change the bank. This is a balance of what we delivered at this quarter. We now have a new IT colleague. We have made progress in our culture. We conducted a survey with 74% response as a great level of engagement, and we're still growing. We have hired not only IT professionals, and of course, that increases operating expenses, but we've hired senior professionals who have joined our team at the bank. We invested in our business unit for credit, also in middle market, with eight units, eight new branches last quarter. We've also invested in fixed income so that we have more resources to be able to meet the demand. We are also continuing our efforts in footprint adjustment. Two inter-gammic [ph] items are here. I told you we have completed Cielo tender offer, and that did not really impact our result. I mean, it had a slight negative impact. Our result could have been a little better, and the John Deere (NYSE:DE) Bank acquisition had an approval by CADE. We're expecting the Brazilian Central Bank approval to close the deal this year. So, eight months after we launched the plan. We are now launching a new segment of clients for high net worth individuals, and I'll speak more about that. That's our expectation for the last quarter, more investment in digital channels. We will have more hires in technology. We will continue to review our footprint. We will also expand SMEs and that segment between three and 50 million a year. We are also accelerating our gains in cash management. As I mentioned last quarter about Bradesco Expresso, we delivered two platforms. We were going to do the rollout until the end of November, but yesterday we concluded the branch rollout, bringing a better experience to our service centers and also to all users of Bradesco Expresso. And in the next quarter, I'll bring more news about this. Now, coming to the conclusions, we have been able to grow profitability with a solid and safe position. Our top line is growing. We have traction in all segments and products, but focusing on the risk-adjusted return, the RAR, because that will determine our net income. We have a new segmentation for individuals. We will talk about that. In our transformation efforts, we are accelerating the execution of our plan, and now that's the reason why we're all wearing the Red Fest. This is Bradesco's color, but it's a brand new tone because we now have a new segment for high net worth individuals. It is here under the Wealth Management Vertical with a different value proposition for our high net worth individual clients. I will now show you a video. It's a three-minute video because we could not give you a longer presentation, but this video will be talking about the new segment, and the video is presented by the project leader, the person in charge of implementing the new segment, Andressa Auge. So let us now watch the video, and I will come here for the Q&A session we will have immediately after the video. We also have our colleagues to talk to you, to talk to the buy side and to the sell side. So let's watch the video, and then we will be here with Cassiano and Andre to answer your questions. Thank you for being with us. Let us now look at our new segment. Thank you. [Video Playing] Listening to our clients has made us build eight decades of a solid, one of the largest financial groups in the world, and one of the best market wealth managers. This close relationship with clients has inspired us to launch a new segment, a new proposal in our strategy of wealth management, considering different surveys, international benchmarks, extends data analysis, and technology advance. We now have extended these resources to the whole organization. With all of this information, we built a new value proposition with a new concept of service closer to clients, exclusive credit card, international full banking connecting the excellence of our functions, also in the United States, in addition to a unique experience in benefits to value work loans. This segment has high relevance for Bradesco, and now we want to improve our relationship and gain principality among these clients, improving also our profitability, customer satisfaction, and the NPS. So now I will invite you to come and learn more about this new concept, new solutions in a unique experience. Come and see our new segment for high net worth individuals. For some, red is the color of sophistication. Some others believe red is the color of emotion. However, we know for certain that red has a highlight. It is different. It brings focus to what is principal. Welcome to Bradesco Principle, the new Bradesco segment. If we must have time, you can count on your relationship officer and our new offices that provide services and extended working hours. If you're looking for performance, you now have the excellence of the best bank to invest aligned to the expertise of our brokerage coming. We're planning to offer you a unique experience in a single place. If we want to be international, you now have a full experience also in the United States with your current accounts, U.S. issued credit cards, and many more benefits. If you are a person who travels, you will now have a credit card with points that will never expire in the main launches of the airports and a fast pass in Brazilian airports. This is the new segment, Bradesco Principle, the same Bradesco you already know, but at a higher level of sophistication you cannot even imagine.

　　Marcelo Noronha：太好了。这是我们在视频中看到的新部分的总结。我必须告诉你，我们为这个团队感到非常自豪，他们努力推出了新的细分市场。我们有三家旗舰店，你可以在[看不清]中看到。一个在这里的法利亚·利马和Juscelino Kubitschek，另一个在里约的Leblon附近，还有一个在坎皮纳斯。明天，我们的团队就会到那里。他们已经接受了培训，我们将开始邀请我们的客户来享受这种新的体验。到2025年1月下旬，我们将在新细分市场拥有4.5万至5万名客户，我们将继续扩大到2026年。我们还将在巴西各地的主要地点进行地理扩张，这些地点已被选定为高净值个人的新细分市场，为这些客户提供新的价值主张。我相信我们将来会有更多的机会与你们讨论这个问题。现在，安德烈，轮到你了。

　　安德烈·卡瓦略：谢谢你，马塞洛。谢谢你，Cassiana。很高兴和你们在一起。大家早上好。我想告诉大家，我们保险集团的首席执行官Ivan Gontijo今天也在这里。远程，他与我们在线。你可以用葡萄牙语或英语提问。你只需要通过电子邮件发送你的问题到investidores@bradesco.com.br，或者你可以使用这个WhatsApp号码（11）9 7443 8238。或者你可以用这个二维码。第一个问题来自BTG的Eduardo Rossman。请-罗兹曼。

　　问：大家好，早上好。我有一个问题。你好，早上好。我道歉。我的相机坏了，所以今天只有照片。但我的问题是关于投资组合的低增长。你再次为寻求贷款的客户打开了银行的大门。你要努力挽回失去的市场份额和失去的公国地位。但是当我们看到低投资组合时，盈利能力更低，不仅在公司，而且在工资扣除贷款方面。就连Noronha在他的演讲中也谈到了这一点。所以我想听听你对增长和增长前景的看法。如果通货膨胀和就业，或者价格，你最关心的是什么，你必须更加谨慎。我想了解一下恢复的速度。

　　Marcelo Noronha：谢谢罗斯曼的问题。这是一个深刻的问题。这当然和我刚才说的有关。是的，我们正在根据数据开展这项运动。我们想要正确的组合和正确的收视率。因为我们想一下。想想一个在过去三年经历了经济压力的人。

　　爱德华多·罗斯曼：他们完全恢复了吗？

　　Marcelo Noronha：他们可能有工作。他们的实际个人收入每年增长超过6%。

　　爱德华多·罗斯曼：但是这些人真的有能力偿还他们的债务吗？

　　马塞洛?诺罗尼亚：嗯，如果你看看银行的模式，你会发现很多银行都没有做到这一点。所以我们不想玩金融压力的游戏。我们希望拥有一个安全的投资组合，具有适当的风险调整回报，因为这对底线有影响。例如，你说，我有一个更高的NII的期望。不久前，我们准备了一个新计划，一个60天计划。我们执行了这个计划。我们看到了一定程度的风险。我的意思是，我们在所有客户群中都有很高的渗透率。否则，我们就不会有这么大的吸引力。然而，当我们建立这个新的业务单元并进行整合工作时，我们看到了什么？嗯，我们意识到，如果我们能更多地使用FGI和PronEP，我们会有一个更好的风险调整回报，因为尽管NII可以更低，你需要更少的准备金。所以这对我们来说是一种更有吸引力的商业方式。如果你看一下这些不同的抵押项目的排名，proprop， FGI，你会发现Bradesco有很大的吸引力。我们有非常诱人的风险调整后回报。所以在我们的渠道中，我们总是在寻找最好的RAR，因为这是游戏的名称。我们的NII可能没有快速增长，但我们的利润和净收入有了显著增长。所以不要惊讶。我们的准备金现在比过去少了。

　　Eduardo Rossman：为什么？

　　Marcelo Noronha：哦，因为风险的质量要高得多。而且，混合的质量也更好。罗斯曼，当我们看到当前的经济形势时，我可以告诉你，看看我们的战略，我们对我们一直在做的事情非常有信心。我刚刚和记者们开了个会，其中一个记者问了关于经济形势的问题。说，嗯，经济形势已经恶化。那是什么？我们所说的经济形势恶化是什么意思？首先，如果我们看看目前的情况，我们可能会有恶化。但我认为这种可能性较小。这种可能性小于第二种选择。一个良性的前景，我们并没有真正考虑。所以汇率可能会有变化。是的，我们可以。通货膨胀肯定会增长得更快。我的意思是，这是一个更有压力的场景，但我真的不相信它。让我们等待财政部长哈达德采取新的措施，因为昨天我们有重要的声明，我们将有更多的开支，这意味着我们将需要更多的开支控制。我们相信这是个好消息。然而，我认为最可能的情况是什么？利率上升至13%，年底可能收于1175美元。巴西目前的失业率为6.7%。然而，也存在地区差异。例如，圣保罗的失业率较高，中西部的失业率也高达5.2。你看，巴西有地区差异。今年国内生产总值将增长3%，通货膨胀率约为4.5%。如果这是我们所期望的情景，那么，明年我们会有什么呢？今年的实际收入在失业率如此低的情况下增长了6.3%。如果我们把这个场景投射到未来，罗斯曼，我们会看到什么？我是说，我在利用你的问题和你分享更多信息，罗斯曼。我们将看到GDP增长可能会放缓，大约2%到2.1%，但还是会有增长。预计失业率将与8%相差不大。在结论部分，我将在一分钟内得出结论。

　　爱德华多·罗斯曼：那实际收入呢？

　　Marcelo Noronha：明年的增长率可能在2%到2.5%之间。所以看这里，个人市场可能会很好。我们有很大的吸引力。这就是我们想要的，因为这是我们认为好的风险。我们积极参与了INSS的拍卖，因为我们希望有一个明确的战略来经营这一业务。因此，我们将继续监测这一情况。如果我们有经济压力，我们会觉得安全，因为我们现在的组合。对个人来说，我们真正关注的是风险调整后的回报。这才是真正让人感动的。现在，看看公司客户，因为这些提供抵押品的项目和我们提供的特定信贷额度，我们对我们所做的事情充满信心。我们的交叉销售也在增长。我们正在吸引新客户。我们正在吸引公司的工资。所以我对那个记者的回答是，情况是怎样的？它会恶化吗？但这是什么意思呢？意思是这样，但这可能吗？嗯，这要看情况。根据情况，我们再做决定。我为国家担心。没有人希望看到高失业率。没有人希望看到经济增长放缓。我们不想要经济压力。所以我希望最可能的情况会发生。而且还不错。这对我们的国家来说一点也不坏。而且，这对我们的生意也不是坏事，因为下一个问题是，我会怎么样？也许对于不同的行业，你会有不同的结果。但对我们这里的人来说，我们非常清楚目前的情况。我们在利率上升方面看到了良好的相关性。我们将继续监控我们的风险模型和不良贷款。然而，我们这里有两个重要的变量，尤其是一个，即当人们失去收入时。这怎么可能发生呢？如果通货膨胀非常高，如果你看一下当前的偏差这就是今天牛肉的价格。但其他价格似乎都在控制之中。另一个问题是失业率是否会飙升，因为这最终会减少个人收入。但这就是我们的计划。我相信，我们的预期亏损将得到控制，新合资企业的拨备将减少，NII将不断增长。我们的费用和佣金收入将不断增长。我们的保险业务也会增长。这就是我们寄予期望的地方。很抱歉，我的回答太长了。我只是想补充一些关于当前经济形势的信息。

　　安德烈·卡瓦略：谢谢你们，马塞洛和罗斯曼。积极的宏观情景，投资组合增长，倾向于NII增长展望未来。下一个问题来自自治公司的Renato Meloni。嗨,雷纳托。

　　Renato Meloni：大家早上好。谢谢你回答我的问题。我想了解客户NII和其他条款的动态。因为在您的演讲中，很明显，无论是对中小企业还是个人来说，回到加速增长和大众零售的道路上都存在一些困难。你用风险成本证明了这一点。好。还有其他挑战吗，比如，重新获得这些客户的公国地位？问题的第二部分是，随着这种加速，银行战略的变化有多重要？你要重新审查下一年的计划吗？

　　Marcelo Noronha：谢谢你的问题。让我澄清一下。也许我没有说清楚。我们没有让大众市场减速，也没有让中小企业减速。让我给你一些数据。有一个公开的排名。如果你好奇的话，一定要去看看。这就是ProNEP， ProNEP排名。你会看到哪家银行在面向中小企业的分销方面排名第一或第二。我们说的是那些在客户基础上赚更少钱的公司。所以我们有公国。我们是小企业的领导者，所以我们正在减速。如果你回答了这个排名，你会发现，布拉德斯科银行的操作最多。我不想太透明。我不想提及竞争对手，但巴西银行正在与我们争夺第一的位置。所以我们有附庸国。我们在成长。我们与拥有良好评级的客户一起成长，我们的贷款将确保持续和年度前的增长。因此，改变银行有助于我们的增长战略，因为我们将为我们的组织提供许多更好的举措。我们将使我们的组织更有竞争力。其中一个是新的部分，我们称之为富裕的主要部分。还有信用BU，这对我们来说非常重要，有很多快速的胜利。然后，雷纳托，在未来的机会中，我们可以更详细地探讨这个问题。从122家分支机构增加到150家，提高了市场价值、渗透率和风险质量。我们的投资组合管理质量提高了。您将记得，在信贷业务单元中，我们创建了一个新的投资组合管理单元。他们向我们提供了一些机型，预计中端市场的营业额将高达300雷亚尔。因此，我们在投资组合管理方面做出了非常重要的贡献，在我们批准批发银行贷款的时间框架内向客户发放贷款，我们自己的贷款下降了40%。所以我们对大企业、中端市场、中小企业和个人都有很好的吸引力。但我想和我的团队一起，提供高质量的信贷，并长期交付。我不想有一个好的边缘，然后有一个槽，一个镐和一个槽。同时，成本管理也得到了控制。我们正在减少碳足迹。我们正在管理我们的人事和行政开支，这些都在可控范围内。我们的服务成本在整个组织的控制之下。在内部流程方面也是如此。但另一个有趣的因素是，ProCred项目在10月份启动，为微型企业提供担保。很少有银行开始这样做。布拉德斯科是第一个。你可以通过我们的应用来实现这一切。所以我们有很好的牵引力，但我们现在要提供一个NII，它将达到峰值，然后达到低谷。

　　安德烈·卡瓦略：让我补充一下，马塞洛。在马塞洛刚刚做的演讲中有两张幻灯片展示了新的信贷年份。第一张幻灯片展示了我们最初的大众零售和大众市场。我们在第三季度和第二季度都显示出了显著的增长，在大众市场个人市场的表现甚至更强劲。因此，我们认为这两个领域的增长没有任何困难。但我们正在谨慎发展，因为我们着眼于更长远的发展。我们希望每个季度都能继续增长。

　　Marcelo Noronha：谢谢你，Renato。下一个问题是摩根大通的尤里·费尔南德斯。

　　尤里·费尔南德斯：大家早上好。我希望有一个更新的净资产收益率趋近于资本成本。我们几乎每次打电话都有人问这个问题。我想听听你的最新情况。上次有人问这个问题的时候，我想你的回答是，这将是一个渐进的过程，它的表现略好于预期，但这将与长期失去的准备金相一致，然后是最高线和NII的改善。但我想把重点放在资金成本上，因为在巴西，我们的资金成本更高。所以我的问题是，到2026年，我们是会看到更高的净资产收益率，还是会推迟计划，因为净资产收益率正在改善，但巴西的量化宽松政策似乎没有改善。那么如何平衡这两者呢？

　　Marcelo Noronha：谢谢你的问题。你总是提到那是我们的使命和目标。不管资本成本是否会高一点，我们都会追求它，我们的期望是每个季度都能带来更好的回报，绝对业绩也会不断增长。这是我们的期望和成长的木材安全。随着占地面积的减少，我们的员工人数也减少了。但我们也为信贷业务部门和技术部门雇佣了资历更高的人，我们必须支付他们四到五倍的薪水，这将影响运营费用。但是，这就是我们要去的地方。我们将追求这种平衡。尤里，重要的是我们要追求质量。这给了我们一些可预测性，也给了市场一些可预测性。卡西亚诺，你还有什么要说的吗？

　　卡西亚诺：不，真的，我认为你说的都对了。我们继续在你提到的所有倡议方面做着强有力的工作。我们已经和尤里谈过了。问题是我们多想把这件事向前推进。我们正在努力，但我们在巴西有内部问题。但我们的资产负债表是动态的，是连续性的。这表明我们对2025年和未来继续改变银行以及由马塞洛领导和我负责的转型过程是非常认真的。这样做的结果是，我们将成为一家一如既往的稳健银行，每个季度都有更多的利润，并在如何服务客户、如何满足客户需求方面保持明确的一致性，这样我们就能实现这一目标。提高我们在各个领域的竞争力，这是非常重要的，因为这就是转型的全部内容。谢谢你！

　　尤里·费尔南德斯：谢谢。

　　Marcelo Noronha：谢谢你，Yuri。下一个问题来自瑞银的蒂亚戈·巴蒂斯塔。请的蒂亚戈。

　　蒂亚戈·巴蒂斯塔：大家好。早上好。我的问题是关于技术投资的。与同行相比，该银行似乎正在加大对技术的投资，以缩小差距。但现在有了人工智能，这个过程能变得多容易呢？这将如何帮助缩小差距？如果你现在这样做，我的意思是，现在做起来是不是比几年前更容易？还有一个关于Selic基本利率的后续问题你说过明年的利率是13%或13%左右。如果基本利率真的在这个水平上得到确认，将会产生什么影响？几年后会有什么影响？

　　Marcelo Noronha: Thiago，谢谢你的参与。谢谢你的问题。很高兴你能来。关于技术，我们没有看到技术差距。我们的诊断表明，我们有机会大幅提高我们的生产率，因为我们有更多的第三方，而不是我们自己的员工，这将改变我们的生产率。我们还希望拥有一个更高级的团队，然后我们希望利用我们的企业敏捷性将这项计划推广到整个组织，到目前为止，企业敏捷性的使用受到更多限制。因此，我们的投资与市场上的大型企业保持一致。有时我们会把油门踩得更猛一些，但事实是，人工智能已经伴随我们一段时间了。BIA已经发展了。现在它正在进入GenAI，但是BIA已经和我们在一起很长一段时间了。我们一直在使用人工智能和机器学习来开发我们业务部门的模型，但我们在定价方面也非常重视这一点，而不管我们在每个业务部门的价值主张是什么。因此，我们确实大量使用人工智能，甚至在定价方面，这样我们就可以在微集群中定价，甚至可以降到客户层面，这将支持我们的数字渠道，我们称之为商业体验BE。因此，我们将继续在这方面以及其他方面努力工作。如果你考虑使用GenAI的技术开发，我们也在日常工作中使用它，而且还会进一步扩展。然而，我们希望将其转化为客户更好的体验，并提高运营效率。

　　卡西亚诺·斯卡佩里：关于利率，也许你愿意回答。嗯，我相信利率曲线仍然处于压力之下。我们只能拭目以待了。然而，乍一看，我认为效果是中性的。我的意思是，从我们的角度来看，到2025年，将会有更高的浮动收益，但我在资产和负债管理方面的结果可能会降低。因此，即使是13%的水平，我也没有看到太大的影响。当然，还会有其他后果。我的意思是，如果我们有这么高的利率，通货膨胀就会不同，然后我们就会有一个完全不同的情景。

　　Marcelo Noronha：是的，让我们等待美国大选，这也会对巴西市场的汇率和其他变量产生影响。蒂亚戈，谢谢你的问题。

　　安德烈·卡瓦略：谢谢你，蒂亚戈。来自Safra的Daniel Vaz，你有问题吗？

　　丹尼尔·瓦兹：谢谢你，安德烈。早上好，Noronha。早上好，卡西亚诺。Noronha，当我听你的演讲时，我们相信你关注的是风险调整后的回报以及有抵押信贷额度的大众市场。但是如果你想想其他的线，我的意思是，你在过去几个月里做的测试结果如何？你尝试过的那些年份的回报率是多少，然后你退了一步，现在你在抵押线上前进？因为如果我们考虑一下金融科技，他们中的许多人都提供无担保的清洁贷款，所以你能告诉我们更多关于这个市场的情况吗？在过去的三到六个月里，你参与或没有参与这个市场？

　　Marcelo Noronha：丹尼尔，谢谢你的问题。我可以告诉你，我们一直关注风险调整后的回报，即使在批发银行也是如此。如果你和我们的任何一位地区经理交谈，他们会说，我有一张动态曲线，显示每个客户的风险调整后回报，这是全渠道的。警官们可以在手机和平板电脑上获得这些信息，他们也有一个风险调整回报模拟器，所以只有当你有适当的风险调整回报水平时，你才能在保证金上工作，因为这是我们的警官必须达到的目标。如果我们看看小企业，个人，甚至是高净值个人，当我们定价时，当我们考虑风险价格时，当我们总是考虑我们拥有的每一个机会时，在中小企业中，我们可能有高达60%的RAR，但当我们有干净的贷款时，你永远不会达到这么高的RAR。我们处于较低的四分之一，但是，是的，我们确实在一些选定的集群中提供清洁贷款。记住，我们是公司的一个大的工资支付者，所以我知道我们客户的现金流。我们还提供工资抵扣贷款，然后你可以在这些交易中建立其他类型的关系，所以我们确实有干净的贷款，但只针对信用评级非常好的客户。很明显，我们总是在一定的预期损失范围内工作，而价格是每个客户提供的保证金。当我们提供清洁贷款时，情况就是这样。但是，我们必须现实一点，丹尼尔。收入较低，过去有犯罪问题的人，他们已经完全恢复了吗？他们有能力偿还所有的债务吗？他们有更高的风险吗？我的意思是，我们进行了一系列的测试，我们一直在测试，我要告诉你，巴西是一片蓝海，到处都有风险，所以你必须照顾好自己的投资组合。当然，我尊重其他参与者的战略，但我们对我们所做的事情非常有信心，我们可以提供可持续的结果。不过，我们确实提供清洁贷款，这不会影响我们的业绩。我的意思是，除非你有一个特殊的情况，一个非常大的公司，但事实并非如此。谢谢你的问题，丹尼尔，请继续观察，我们是逐案分析的。

　　安德烈·卡瓦略：下一个问题来自美国银行的马里奥·皮埃里。

　　Mario Piery：大家早上好，感谢你们给我这个机会。我想把重点放在保险集团上。45%的收入来自保险，我们看到健康保险的利润在增加。在9个月里，同比增长66%。所以，Noronha，我想了解一下，驱动因素是什么，明年你能保持这样的增长水平吗，保险业务也是如此？

　　Marcelo Noronha: PNC季度利润同比增长76%。我想这可能是受南里奥格兰德州和那里发生的一切的影响。也许你可以解释一下PNC现象。我想邀请我们的同事Ivan来回答你们的问题。伊凡?

　　Ivan Gontijo：谢谢，Marcelo。我要感谢美国银行的马里奥提出的问题。这就是你的答案。问题是集团的增长，如果你研究项目，它发生在公司的所有收入流中，产品和部门，储蓄，债券，健康，养老金，以一种非常强劲的方式增长。还有PNC，你也注意到了。在综合比率中，我们可以看到本季度所有项目、所有公司的索赔比率都有了实质性的改善。当然，这给我们带来了更强劲的业绩，同时也改善了业务的运营部分。这就是为什么马塞洛提到我们的业绩有三分之二来自运营部分，三分之一来自财务部分。关于健康问题，我们今年开始采取一些措施，从第三季度开始实施，但这些措施是从今年年初开始实施的，对一些过度宽松的健康计划进行了一些调整，同时也解决了欺诈问题。当然，这导致了退伍军人索赔比例的下降和更好的经营效果。回答你的问题，我们很满意，我们将继续做这项工作，我坚持认为，我们从今年年初开始，现在才看到结果，但这种改善应该在下个季度继续。关于PNC，这是一项一直在增长的业务，其净资产收益率非常稳定，显示出业务和交易的稳健性。在汽车保险和房屋保险方面，你可能看到了增长。我们必须将第三季度与第二季度进行比较，第三季度和第二季度显示了与巴西南部有关的事件。这些事件在第二季度的资产负债表中得到了令人欣慰的观察。现在在第三季度，没有南方的这些事件，我们能够以更舒适的方式发展PNC业务，更低的索赔比率，以及非常积极的商业化和行政比率。这就是我们如何解释你提到的两家公司的积极结果。

　　Marcelo Noronha：很好，马里奥。谢谢你的问题。最后我要说的是，我们在客户的各个领域都有良好的吸引力，银行在保险业务方面的分销也非常强劲。谢谢你！

　　安德烈·卡瓦略：谢谢你，马里奥。谢谢你，伊万。下一个问题来自Itaú Unibanco的Pedro Leduc。

　　佩德罗·勒杜克：早上好。谢谢你回答我的问题。我想知道，我猜今年2月按计划展开，ROE恢复的第一阶段来自于最后一个条款。你得到了这个，然后扩大投资组合，你也在实现这个目标。下一个是NII，这是开始。最后是未来的SG&A。所以我想听听你的看法。如果这个顺序提高了ROE，首先是贷款损失准备，然后是投资组合，然后是NII，如果这个仍然有效，现在你有了新的年份，你有了定价，你有了资金，总NII可以在未来12个月内增加。这就是我想知道的。

　　Marcelo Noronha：谢谢你的问题和你的参与。我想是的。我认为我们可以继续你提到的趋势，你说得很好。NII的增长取决于我们提到的情况，即投资组合。你能保证什么？我不喜欢承诺，我喜欢实现。我没见过这个，它跑过去了。但我们的想法是，如果我们提供一个稳定的NII，让我们看看8%或9%，高低无关紧要。如果我们提供了足够的供应成本，这就是我们需要做的。因为这是我们的NII净准备金这就是我们使用风险调整收益的原因。我们将继续证明NII。NII的行为将取决于这种组合，因为如果我可以发起电影角色可抵扣贷款，INSS可抵扣贷款，它会失去份额，但这很好。它为我们的频道提供了RAR。对于外部生产而言，商业化成本更为复杂。如果我能创造更多，创造更多，我就会去做。这将使我们的NIA比其他线低一些，但它会给我们带来更多的NII，并且只需要很少的供应。因此，这是我们继续拥有的承诺，我们的期望是随着时间的推移增加我们的NII，并为银行提供更专注和股本回报率。

　　卡西亚诺·斯卡佩里：尽管我们一直在与NII合作，但我们不应该忘记债务。我们不仅与中小企业合作，利用我们的现金工具，现在也与我们的主要部门合作，因为我们希望在高净值个人中发挥更大的作用。所以这是多种因素的混合。我们将有正确的趋势，这将使我们在2025年迈出下一步。

　　安德烈·卡瓦略：谢谢你的问题，佩德罗。

　　Pedro Leduc：现在我可以问一下当前投资组合的L&M吗？你是否有更多的套期保值，特别是针对固定或非可变产品？

　　卡西亚诺·斯卡佩里：嗯，没有太大的变化，但我认为它更中性。现在，当我看一下投资组合，看一下与我们自有资金相比的前景曲线，今天它更加中性。

　　Marcelo Noronha：不。我们没有更多的对冲措施，但我们正在监控风险。如果利率上升，你就有机会在负债方面获得收益，但当市场出现波动时，你在交易组合和其他业务方面也有机会。因此，我们不做对冲的政策仍在继续。不过，我们也通过其他手段降低了风险。

　　安德烈·卡瓦略：太好了。谢谢你！谢谢你的问题。下一个问题来自和煦的Eduardo Nishio。西吗?

　　Eduardo Nishio：大家好。早上好。谢谢你给我这个机会。早上好，诺罗尼娅，安德烈，卡西亚诺。我想回到关于转型计划的问题。您已经执行了许多更改。我想听听你对新的薪酬计划的看法，包括主管和分支机构的薪酬计划。我想知道分支的数量。如果这种情况继续改变，我认为2016年有5300家分支机构，现在有2300家。因此，分支的数量急剧减少。还有关于数字银行，您能否提供一下未来的最新情况，以及新平台的推出情况。你们刚刚为个人推出了一个平台。你们下个季度的计划是什么？现在，我的第二个问题是关于拖欠和贷款损失准备金。拖欠率似乎相当正常，一个季度接一个季度地下降。但你是否希望恢复到大流行前的水平？这种情况会发生吗？现在我们在信贷方面看到了不同的情况？

　　Marcelo Noronha：西尾，关于贷款损失准备金，正如我所说，我们正在吸引更好的评级，更安全的组合，所以我们将继续看到拖欠率下降。这是我们相信我们能够控制的。除非，我的意思是，我们有来自大公司的惊喜，我们真的没有预料到。所以，我相信它可能会回到以前的水平。现在，关于薪酬，这是前六个月我们的薪酬是基于个人评估的。当然，我们有不同的波。考虑每个执行人员的责任级别。所有的客户群体都在接受奖励，这取决于他们能提供什么。这就是我们所说的外在动机，因为我们也有团队和专业人员的参与。我们最后会看到的。我们的各级薪酬计划，包括分公司和这里的高管。每个人都要根据交付情况进行评估。现在我将把它交给安德烈和卡西亚诺，因为他们将谈论我们的足迹。现在，关于数字银行，我可以回来给你一个答案，因为我们一直在和Tulio合作。Tulio刚刚加入公司。他是从市场来的。他将负责一些产品和数字大众部分。所以，我们一直在努力。我们很快就能提供更多的信息。现在，我将开始谈论我们的分支机构。哦，是的，我想补充一下，你谈到了分支的数量，但我们并不仅仅关注分支。我们也会关注我们的服务中心，因为这些都是分支机构。它们是业务单位。我的意思是，虽然它们的规模不同，但它们仍然是业务单位。

　　卡西亚诺·斯卡佩里：是的，我们现在有5000个销售点或服务点。我们确实看到了服务成本的变化。1041个销售点是一个很大的数字，但我们不仅有定性和定量的分析，我们还关注客户的行为。我们还在分支机构的层面上观察客户的行为，看看我们是否有任何形式的流失，以及我们的Bradesco Espresso如何为每个地区的客户提供服务。我们分析所有这些点。实际上，为了让我们参与INSS拍卖，我们必须提供这些数据。我们一直在测试新的模型。Bradesco Espresso获得了公国地位。马塞洛谈到了Bradesco Espresso的平台是如何改进的。这是客户服务垂直渠道的一部分，即使是非账户持有人。所以我们继续监控，我们仍然需要做出调整，以提高我们在大众市场服务的成本。因此，我相信我们处于有利的位置，能够为大众市场带来最大的利润。你想谈谈贷款损失准备吗？

　　安德烈·卡瓦略：嗯，当我们看看我们的销售点时，我们正在快速前进。实际上，我们预计未来的调整将在2024年和2025年进行。我们有临时费用进行调整。但是，这不会出现在我们的运营费用中。所以影响会在2026年出现，对吧？我们仍然处于恶性循环中，因为良性循环将在2026年开始。对，那时我们的效率水平将接近40%的目标。但有趣的是，我们的计划正在执行。我是说，我们有完美数字吗？还没有，但我们将看到2026年的巨大影响。现在，关于贷款损失准备金，我们总是基于信用风险。正如马塞洛所说，我们现在的葡萄酒质量更高，因此我们对贷款损失准备金的需求较低。每次我们有新的投资组合时，我们都会计算新的贷款损失准备金。目前信贷风险已降至3%，非常接近我们认为的正常水平。它甚至可能小幅上升，但仍在控制之中。因此，我们看到的是在信用风险可控的情况下进行投资组合扩张，这样我们就能获得更好的国家投资回报率。这才是真正影响底线的因素。这就是马塞洛所说的。西尾，谢谢你的问题。

　　马塞洛·诺罗尼亚：说到英语，下一个问题来自高盛的蒂托·拉巴塔。铁托，这一层是你的。

　　Tito Labarta：好的。大家早上好。谢谢你打电话来回答我的问题。如果可以的话，我有两个简短的问题。首先说说你们的存款增长，我们看到你们的活期存款有了不错的增长，但储蓄和活期存款在这个季度有所下降，与去年同期相比仍然没有多大增长。只需了解存款增长的驱动因素以及需求储蓄和时间。竞争是否对其产生了影响，或者背后的驱动因素是什么？第二个问题是关于你们的费用收入，因为我们看到资产管理业务在这个季度增长了11%，尽管投资基金和管理投资组合的增长速度没有那么快。贷款费用也比上季度增长了9%。贷款增长不错，但没有那么快。所以，如果可以的话，请理解这两项收费收入罚款的驱动因素。谢谢你！

　　马塞洛·诺罗尼亚：安德里亚，蒂托问的是存款，活期存款。是的，它在增长，但我们可以用不同的组合来看待它，因为我们甚至对一些客户付款，因为有这些活期存款对我们有好处。所以这个数字还在增长。我们可以在电话之后向您提供进一步的信息。我们可以提供更多的细节，但我们的活期存款正在增长。就我们与这些客户的关系而言，我们有很好的牵引力。储蓄账户，我是说，这是很自然的。这是非常巴西的事情，实际上这是对房地产市场的挑战。所以，但是我们对-à-vis比赛感觉很舒服。我们已经证明了我们是有竞争力的，否则我们就不会在这些领域取得增长。但是，是的，我们有一些东西从一条线进入另一条线，但我们正在关注这一切，努力每天做得更好，为客户提供无摩擦的体验，无论他们是微型公司，高净值个人，不同的客户使用不同的渠道。我们一直致力于提供最好的体验。让我打开，让你们补充。

　　卡西亚诺·斯卡佩里：是的，如果我可以补充的话，马塞洛，我认为说这很重要，我的意思是，甚至铁托也谈到了竞争。活期存款和储蓄账户，总是有市场竞争的。这是明确的。我的意思是，通过FGC来吸引客户，经纪公司和投资公司也在这样做。对大额存单的需求也很大。但我可以跟你谈谈，提托，我们的活期存款。活期存款和储蓄账户，尽管它们有小幅增长，但它们总是与公国关系联系在一起。当我们开设一个账户时，我们继续增加180万个账户，即使我们已经调整了我们的足迹。另一个因素是改善我们的现金，引入现金管理。我们现在在所有这些方面都以客户为中心。所以我们的活期存款是正数，我们也有来自FGC的新交易。因此，我们看到了这种转移以及对定期存款的更高需求。作为一名理财经理，A Bram获得了许多奖项。Bram获得了许多奖项，管理着550亿美元的资产。这也是一个重要的数字。

　　安德烈·卡瓦略：是的，关于资产管理，我们说我们的资产管理规模增加了330亿美元，现在是550亿美元，现在我们有绩效费，因为我们的一些基金表现很好，所以管理下的资产一个季度又一个季度地增长。这对我们很有帮助。在贷款和服务方面，我的意思是，在很多方面，我们可能在一些信贷额度上有较低的利差，但我们有更多的交叉销售，我们已经发展了处理这方面的技能。这就是为什么当你看到顶线时，你增加了来自保险，费用和佣金的收入，还有NII。如果你看一下公司客户，我们收取费用，我们有月费。他还问了资本市场。你知道可变收入，巴西的股票市场现在处于停滞状态，这对市场来说是一个遗憾。不过，固定收益肯定在增长。这就是为什么我们有更多的同事。我们扩大了团队，因为我们在这里看到了很多机会，我们正在增加价值。我们相信本季度和明年都将实现增长。这是我们在投资银行的期望。

　　蒂托·拉芭塔：很好。谢谢你！

　　安德烈·卡瓦略：铁托。现在轮到汇丰银行的卡洛斯·戈麦斯-洛佩兹了。请卡洛斯。

　　卡洛斯·戈麦斯-洛佩兹：你好。

　　Marcelo Noronha：嗨，Carlos。你好吗？

　　Carlos Gomez-Lopez：很好，谢谢。关于其他部分有两个问题。你提到了你在信用卡方面的投资。你提到了你对ELO的投资，以及对借记卡的大量投资。当储蓄卡可能会被个人缴费卡取代时，继续推广储蓄卡有意义吗？你如何看待这个市场的发展？第二个是关于你的新版块，本金，它和Prime有什么关系？谢谢你！

　　Marcelo Noronha：好的，谢谢。卡西亚诺，你可以谈谈借记卡的动态变化因为银行在这方面有一个倡议。

　　Cassiano Scarpelli：是的，Carlos，谢谢你的问题。我们一直在努力理解借记卡的这种动态，参见-à-vis PICS。趋势是，我们将越来越多地使用单一渠道，更数字化，更少塑料。这是马塞洛提到的新闻的一部分。我们将特别在大众市场进行沟通。但这些投资显然是为了维持现状。但我们已经做了很多工作，这样我们就不会有任何竞争，这样我们就可以用更少的塑料为客户提供一个直接、有效的数字渠道。

　　Marcelo Noronha：但是Carlos，让我说几句。PICS的这种蚕食是自然的，但通过借记卡获取的容量仍然很大。我们在银行、市场和ELO都看到了这一点。所以对我们来说，这是一个经济上更好的生意。现在，随着交换的修复和这种明显的同类相食，就像卡西亚诺提到的，发送塑料确实是有意义的。但他们可以使用虚拟卡。这就是我们正在研究的。分发给客户端的虚拟卡。所以只要我们能保持这种状态——只要客户想要使用它们，就可以。当然，我们也会为PICS和借记卡的自然演变做好准备。现在，与Prime相比的新闻片段，正如你提到的，我们也主要与客户合作，因为其他。我们又不是在开辟新市场来获得新客户。当然，我们总是欢迎新客户。他们想在我们这儿开支票账户。太好了。我们在邀请我们自己的客户，但是在一月份，卡洛斯，你被邀请参观我们的新业务办公室。当然，我们也非常欢迎新客户。但我们已经有客户了。他们支持Prime。他们正在努力。经理们将肩并肩地坐着，所以当客户迁移到新的富裕阶层时，他们不会有连续性。我们一直在重新装修。我们正在研究Prime的价值定位。这意味着要为Prime的经理处理不同的账户负载，并为Prime客户提供更加客观的价值主张。客户想要自助服务，但他们仍然想要联系他们的经理，他们的投资顾问，我们的同事在视频中提到过。所以这一切都说明了问题。他们在这个新的细分市场，但我们也在努力为我们的个人客户提供更好的价值主张。

　　卡西亚诺·斯卡佩里：让我补充一下，马塞洛，因为我想也有人问过这个问题。新的部分在Prime上面。它是优秀的四分之一，30万笔投资，最高1000万雷亚尔。这是一级和二等之间的事。它是一个合格的高净值个人。这是维持两者吗？是的，我们两种都保留。低至25雷亚尔的Prime，面向大众市场，然后是Prime、Principal和Private。这些都是针对个人的。

　　安德烈·卡瓦略：好的，非常感谢。下一个问题来自XP公司的贝尔纳多·古特曼（纳斯达克股票代码：XP）。

　　Bernardo Guttmann：大家早上好。谢谢你回答我的问题。我有一个关于农业综合企业投资组合行为的具体问题。看看农村投资组合，个人农村贷款的增长与公司贷款的减少之间存在相关的delta。个人农村贷款季度环比强劲增长16%。考虑到该行业拖欠贷款的情况稍微更具挑战性，银行对这一细分市场的战略是什么？

　　Marcelo Noronha：谢谢你，Bernardo。嗯，实际上，这是唯一一家公司的投资组合显示季度环比下降，因为我们有一些和解和一些公司倒闭。更大的公司去了资本市场，因为发行有很好的托管。由于我们在个人中有很好的渗透，他们与农业综合企业的合法公司混在一起，所以我们与这些集团有很多抵押业务。因此，3%的增长对农村个人来说，但对那些与进入资本市场的大公司有联系的公司来说，因为他们有一个有吸引力的成本。但我们在这个领域很强势。我们的业务分布在巴西的农业综合企业带，我们有支持团队，海军陆战队，我们有不同部门的农艺师。我们已经为这方面的工作做好了准备，我们也在跟进一些相关的新闻。我们想在今年结束与约翰迪尔的合作，所以我们将在明年开始全力合作。这就是解释两种投资组合差异的现象，但我们的风险质量也很好。

　　安德烈·卡瓦略：我们在农业综合企业投资组合中的不良率是绝对稳定的。谢谢你，贝尔纳多。桑坦德银行（BME:SAN）的Henrique Navarro提出了下一个问题。请纳瓦罗。

　　恩里克·纳瓦罗：谢谢。谢谢你给我这个机会。现在，我很抱歉，我想回到一个在我的互动中产生了更多噪音的话题。很高兴听到你说，也许我们不应该只看NII和纯粹增长的原因，而应该看看NII的准备金净值。当你看到这个数字，27%，这是没问题的。我的问题是关于未来的。你已经透露了第四季度的情况。您说过会继续加速增长，那么2027年呢？你会查看客户NII的规定，对吗？展望2025年，我知道指引只会在接近年底的时候发布，但有多少增长是基于市场份额复苏的风险？就公国而言，你的市场份额一直是你的，继续拥有你之前的钱包份额，其中有多少取决于在与其他玩家的竞争中获得市场份额，所以我们对2025年有一个想法。

　　Marcelo Noronha: Navarro，谢谢你的问题，也谢谢你的评论。谢谢你的到来。纳瓦罗，我告诉你，我非常自信。我们的客户群在不断扩大，我们的高净值人群也在不断增加。我的意思是，我们正在成长。我们已经有了庞大的用户基础，但我们在Prime用户中还在增长。看看岸上的私人银行。我们在这里的市场份额也在不断扩大。我们的价值主张变得越来越强大，我们现在有了新的细分市场，即Prime和Private之间的本金。因此，我们在所有这些细分市场都有很大的渗透率。我相信，根据我们公平的市场份额，自然会有公国关系。如果我们没有这个，我们就不会有这么高的牵引力。我的意思是，我们的投资组合在增长，我们希望看到的投资组合在增长，向客户提供我们想要的东西。我们的手续费和佣金收入都在增长。我向你们展示了我们的信用卡持卡人是如何交易的，这部分交易正在增长。所以，我们想要获得市场份额。我们得到了一点，但不多。我的意思是，我们这个季度的市场份额增加了，我们肯定会处于有利地位。这是我们的期望。但只要有正确的投资组合，包括保险，我相信我们有很大的吸引力。我们一直在评估我们的足迹，扩大客户群。当然，这些新客户中有许多是可扣除工资的法律和客户，但我们也与这些客户进行交叉销售。因此，我们看到我们在客户群中有很大的渗透率，而且我们的公平份额，我们拥有2025年比2024年更好的一切所需的一切。就像我说的，我们有很大的吸引力。这就是为什么我对所有的客户群体和垂直市场都很有信心。我的意思是，当我们有单一险种时，例如，汽车贷款，但如果你看看重型车辆贷款，卡车和重型车辆，我们有很大的份额，现在我们将进一步加速与约翰迪尔的业务。因此，我们在我们经营的所有业务领域都有很大的渗透率。保险集团，正如伊万提到的，我的意思是，甚至我告诉过你，我们在保险集团中也有很多牵引力。我是说，看看我们的渗透力。看看我们的份额。我们的风险偏好有所下降，但我们现在追求的是正确的质量。这是我们的期望，我们希望在2025年实现更高的收入，并控制信贷成本。

　　安德烈·卡瓦略：看看客户NII，有三个主要的驱动因素。第一，投资组合增长。马塞洛和卡西亚诺说得很清楚，我们会继续扩大这些投资组合。其次，我们的资金成本低于CDI的5%，我们正在采取行动进一步降低这一比例，这将有助于我们提高客户的NII。再看看我们的价差，也就是风险调整后的收益。我们不想让更高的贷款损失准备金带来更大的息差。我们总是关注RAR。所以，这些驱动程序将帮助我们。前两个肯定对我们有帮助，第三个也是。

　　Marcelo Noronha：谢谢纳瓦罗的问题。最后一个问题是花旗银行的布莱恩·弗洛雷斯。

　　布莱恩·弗洛雷斯：你好。谢谢你回答我的问题。这是一个关于利率影响的简短问题。想想现在的市场NII，我认为我们现在接近2024年的20亿美元，看看你描述的基本利率更高的情况，你认为在2025年，我们能梦想有一个类似于现在的NII，类似于2024年的NII吗？

　　Cassiano Scarpelli：谢谢你，Brian。显然，我们还没有谈到2025年，但我可以告诉你，我们有一个更中立的观点。我的意思是，我们没有对我们的结构进行对冲，但我们确实采取了重要措施，使我们的负债管理更加中立。对于2025年，我们对市场将会发生什么仍然没有一个明确的看法，所以我更愿意在发布我们的指导意见时谈论这个问题。但我相信，对于这个新的高利率周期，我们现在的立场更加中性。

　　安德烈·卡瓦略：谢谢。好了，我们要结束问答环节了。那些我们在这里无法回答的问题将由我们的投资者关系团队来回答。我想请马塞洛做最后陈述，我想让你们知道在你们的网站上，你们可以找到我们的全部结果。

　　Marcelo Noronha：谢谢你，Andre。谢谢你，卡西亚诺。我要感谢大家今天的到来。我们的团队随时待命，我和卡西亚诺也随时待命，可以回答你的任何问题。我们很快就要开会了，我希望你能参加下一个收益电话会议。非常感谢。

　　本文是在人工智能的支持下生成的，并由编辑审阅。欲了解更多信息，请参阅我们的T&C。

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