纽约:1月份，投资者抢购了创纪录数量的债券，但有迹象表明，他们对债券的胃口并不是无止境的。

　　受企业和政府售出的逾7200亿美元固定收益证券的影响，本月债券价格相对于美元平均普遍下跌约一美分。

　　花旗集团(Citigroup Inc .)的迈克尔?安德森(Michael Anderson)最近一周在一份报告中写道，杠杆贷款市场已经出现了受挫的迹象，一些发行人为了达成交易，提供了比最初讨论的更大的利差。

　　与此同时，摩根大通(JPMorgan Chase & Co)警告称，美国高评级公司债券的风险溢价可能在下个月扩大，部分原因是目前的估值过高，而市场往往在2月份走软。

　　彭博社(Bloomberg)汇编的数据显示，上周四，投资级公司债的利差平均仅为0.93个百分点，为两年来的最低水平。

　　Brandywine Global Investment Management的投资组合经理比尔?佐克斯(Bill Zox)表示:“在某个时候，供应将开始超过需求，价差将扩大。”

　　“机会是有选择的，但你必须小心。如果你依赖新股发行市场来投入资金，那就会变得越来越危险。”

　　目前，需求仍然相对强劲。上周四，美国高评级公司债券的平均收益率约为5.2%，低于10月中旬的6.4%左右。

　　由于借贷成本已经下降，企业正在寻求借贷，而投资者希望在央行开始降息和票面利率开始进一步下跌之前锁定更高的收益率。

　　消费品巨头宝洁公司(Procter & Gamble Co .)上周稍早发售13.5亿美元债券时，10年期债券的收益率仅较美国公债高出37个基点。这是10年来到期债务的最小息差。

　　凯撒娱乐(Caesars Entertainment Inc .)等投机级公司也开始为债务进行再融资，推动本月垃圾债券总量超过220亿美元。

　　Shenkman Capital management投资组合经理Bob Kricheff表示:“从纯粹的信贷基本面角度来看，企业试图进行资产负债表管理并推迟到期是一件非常积极的事情。”

　　美国银行(Bank of America Corp .)最新的投资者调查显示，许多基金经理已经开始抛售债券，并增加现金持有量，因担心年底的债市涨势已经结束。

　　花旗的报告显示，随着贷款机构变得更加谨慎，杠杆贷款市场中高于票面价值的交易比例目前约为53%，而两周前这一比例仅略高于63%。

　　安德森写道:“我们开始看到贷款机构的一些反击，”他后来补充说，在所有的重新定价中，“一些裂缝正在出现。”——彭博社

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