新加坡:主要经济体发出的相互矛盾的信号颠覆了市场，投资者本周开始急切地寻找有关全球货币政策近期走势的答案。

　　主要央行将于明天在东京和华盛顿举行会议，周四在伦敦举行会议，交易员们正在努力决定日本银行(BoJ)是否会加息，以及美联储(Fed)和英格兰银行(BoE)何时降息以及降息幅度。

　　最近日元和英镑的飙升，以及美国短期国债收益率的下降，都事关重大。

　　由于不确定的政策和经济增长前景，上周多个市场收盘时显得紧张不安。

　　新加坡马来亚银行证券(Maybank Securities Pte)机构股票销售交易主管Wong Kok Hoong表示:“本周将更加有趣。”“而且可能更累。”

　　在日本央行多年来很少触碰利率之后，市场对其将采取何种行动存在不确定性。

　　日本央行行长上田一雄创下了在政策会议前不公开发表评论的个人纪录。最新的经济数据显示，通货膨胀在加速，但消费者支出令人失望。

　　有关可能进一步收紧政策的假设，上周推动日元大幅走高。

　　自7月11日以来，人民币兑美元升值了约5%，部分原因是当局厌倦了货币疲软，可能进行了干预。

　　期权交易员对美联储加息的押注上周从低于40%跌至近90%，之后又在两者之间徘徊，突显了市场的不确定性。

　　根据彭博社的最新调查，经济学家们同样不确定，只有30%的人预测会上涨，但超过90%的人认为这是一种风险。

　　日元与通过套息交易(借入日元并用于购买高收益资产)进行的大量杠杆投资之间的相互关联表明，日元的大幅波动可能迅速波及全球市场。

　　澳元最近的攀升让从澳元到墨西哥比索等各种受欢迎的外汇策略化为乌有。

　　如果上田佳彦不采取行动，日圆多头将不堪一击，尤其是如果政策制定者对大幅削减债券购买的预期也令人失望的话。

　　但如果美联储明天采取任何行动，加速人们对美国在未来几个月降息的期望，那么看空货币的人将面临威胁。

　　盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)外汇策略主管Charu Chanana表示:“我仍持看空日圆的观点，尽管在重要的一周前存在巨大的双向风险。”

　　“期望日本央行在一次会议上加息并调整债券购买计划，对于一个本质上鸽派的央行来说，似乎是一种奢望。”

　　投资者将仔细研究美联储的政策声明和主席杰罗姆?鲍威尔(Jerome Powell)明天的讲话，寻找任何支持9月份首次降息预期的信息。

　　此举将符合经济学家和掉期交易员的观点，他们已经完全消化了今年至少两次降息25个基点的预期。

　　美联储的基准利率目前处于5.25%至5.5%的区间，这是一年前达到的峰值。

　　几周来，政策制定者一直在指出就业市场平衡，通胀回落，这表明他们认为全球最大经济体下调借贷成本的理由越来越充分。

　　荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家詹姆斯?奈特利(James Knightley)表示:“即将召开的联邦公开市场委员会(fomc)会议将被用来为9月份的降息奠定基础，美联储正在为将政策从限制性领域转向更为中性的基础提出理由。”

　　从纽约联邦储备银行前行长杜德利(William Dudley)到埃尔-埃利安(Mohamed El-Erian)，一些市场观察人士甚至提出了比目前预期更激进的宽松政策的理由。

　　杜德利在彭博社的观点专栏中表示，美联储本周应考虑降息，而埃尔-埃利安则警告称，如果美联储将利率维持在过高水平的时间过长，可能会出现“政策错误”。

　　7月底，美国国债有望连续三个月上涨，上一次出现这种情况是在2021年年中。

　　围绕降息的信心不断增强，推动彭博(Bloomberg)美国政府债务指数本月触及两年高点。

　　由于投资者押注宽松的货币政策即将出台，两年期国债收益率下降，导致其与10年期国债的利差收窄。

　　然而，美国股市在本周的基础上略有动摇，部分原因是几家企业的盈利报告引发了人们对消费者实力的怀疑。

　　上周三，标准普尔500指数结束了自2007年全球金融危机爆发以来最长的一次跌幅，跌幅没有达到2%。

　　看看波动的市场就知道本周对交易员来说有多重要，本周还将有美国就业报告和meta平台公司、微软公司和苹果公司等公司的财报。

　　一项衡量标普500指数下周隐含价格波动的指标跳升至比两周后的预期波动率高出近一个点，显示当前的不确定性高于未来的不确定性。- - - - - -布隆伯格

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